Unitree Technology revela os números do IPO em Xangai: receita em alta e o muro dos Estados Unidos

Com o depósito do prospecto de listagem na noite de 30 de julho, a Unitree Technology abriu a fase de colocação no STAR Market de Xangai, último passo de um processo que durou 104 dias: pedido aceito em 20 de março, aval do comitê em 1º de junho, registro na CSRC no início de julho. O calendário fixado pelo aviso marca para 5 de agosto (9h30-15h) a consulta preliminar de preço junto aos investidores institucionais, sem leilão cumulativo posterior; o preço será divulgado no anúncio de emissão de 7 de agosto, a subscrição ocorre no dia 10 e o pagamento até o dia 12. A oferta prevê a emissão de 40,4 milhões de novas ações, equivalentes a 10% do capital pós-IPO, com meta de captação de 4,202 bilhões de yuans destinados a pesquisa e desenvolvimento e a infraestrutura produtiva. Uma estrutura de governança com voto plural garantirá ao fundador Wang Xingxing o controle de 65,31% dos direitos de voto, ainda que a participação do fundador no capital caia para 31,29%.

Os números financeiros do prospecto andam em duas velocidades: a receita de 2025 chegou a 1,7 bilhão de yuans, enquanto as estimativas para o primeiro semestre de 2026 apontam crescimento de faturamento entre 35% e 45%, acompanhado, porém, de uma retração do lucro líquido ajustado entre 6% e 22%. Os dados do primeiro semestre são estimativas da própria empresa, ainda não auditadas. A partir do valor da captação, a imprensa financeira calcula uma avaliação implícita de cerca de 42 bilhões de yuans, cifra que diverge das perspectivas mais otimistas do CITIC Securities — que, na condição de coordenador, vê uma capitalização potencial entre 50,6 e 55,9 bilhões nos seis a doze meses seguintes à estreia. Essa última estimativa vem da pesquisa do mesmo CITIC Securities que organiza a colocação, e define a empresa como “globally-renowned” e “world-leading”, uma qualificação que precisa ser lida à luz do conflito de interesses embutido na dupla função de analista e coordenador.

A operação financeira acontece sobre um cenário geopolítico que se estreita rapidamente. Em 8 de junho, o Departamento de Defesa dos Estados Unidos incluiu a Unitree na lista 1260H de empresas militares chinesas; em 28 de julho, dispositivos robóticos avançados de fabricação estrangeira entraram na Covered List da FCC. Embora o prospecto não quantifique o impacto exato dessas restrições sobre a receita futura nem o peso específico do mercado americano, as barreiras regulatórias transformam a listagem chinesa não só em uma alavanca de financiamento, mas em um redesenho necessário dos horizontes comerciais.

A inteligência artificial, sem fronteiras por natureza, é precificada dentro de perímetros nacionais cada vez mais rígidos: tenta-se dar preço a uma tecnologia global enquanto se erguem muros em torno do mercado a que ela se destina. — Olya