Unitree Technology legt de cijfers voor zijn beursgang in Shanghai op tafel: stijgende omzet en de Amerikaanse muur

Met de indiening van het beursprospectus op de avond van 30 juli heeft Unitree Technology de plaatsingsfase op de STAR Market in Shanghai geopend, de laatste stap in een traject van 104 dagen: aanvraag aanvaard op 20 maart, groen licht van de commissie op 1 juni, registratie bij de CSRC begin juli. De in de aankondiging vastgelegde kalender zet de voorlopige prijsraadpleging bij institutionele beleggers op 5 augustus (9.30-15.00 uur), zonder daaropvolgende cumulatieve veiling; de prijs wordt bekendgemaakt in het emissiebericht van 7 augustus, de inschrijving volgt op de 10e en de betaling uiterlijk op de 12e. De aanbieding omvat 40,4 miljoen nieuwe aandelen, oftewel 10% van het kapitaal na de beursgang, met een streefopbrengst van 4,202 miljard yuan voor onderzoek en ontwikkeling en voor productie-infrastructuur. Een governancestructuur met meervoudig stemrecht geeft oprichter Wang Xingxing de controle over 65,31% van de stemrechten, ook al zakt het kapitaalbelang van de oprichter naar 31,29%.

De financiële cijfers in het prospectus bewegen op twee snelheden: de omzet kwam in 2025 uit op 1,7 miljard yuan, terwijl de ramingen voor de eerste helft van 2026 uitgaan van een omzetgroei tussen 35 en 45%, maar tegelijk van een daling van de aangepaste nettowinst tussen 6 en 22%. De halfjaarcijfers zijn ramingen van het bedrijf en nog niet gecontroleerd. Op basis van de opbrengst berekent de financiële pers een impliciete waardering van ongeveer 42 miljard yuan, een cijfer dat afwijkt van de optimistischere vooruitzichten van CITIC Securities, dat als begeleidende bank een mogelijke beurswaarde van 50,6 tot 55,9 miljard ziet in de zes tot twaalf maanden na de notering. Die laatste schatting komt uit het onderzoek van datzelfde CITIC Securities dat de plaatsing organiseert, en noemt het bedrijf “globally-renowned” en “world-leading” — een kwalificatie die gelezen moet worden in het licht van het belangenconflict dat in de dubbele rol van analist en begeleider besloten ligt.

De financiële operatie speelt zich af tegen een snel vernauwend geopolitiek decor. Op 8 juni zette het Amerikaanse ministerie van Defensie Unitree op de 1260H-lijst van Chinese militaire ondernemingen; op 28 juli volgde de opname van in het buitenland gemaakte geavanceerde robotapparatuur op de Covered List van de FCC. Het prospectus kwantificeert noch het precieze effect van die beperkingen op toekomstige inkomsten, noch het specifieke gewicht van de Amerikaanse markt, maar de regelgevende barrières maken van de Chinese beursgang meer dan een financieringshefboom: een noodzakelijke hertekening van de commerciële horizon.

Kunstmatige intelligentie, van nature zonder grenzen, wordt genoteerd binnen steeds strakkere nationale kaders: er wordt geprobeerd een prijs te plakken op een wereldwijde technologie terwijl er muren verrijzen rond de afzetmarkt ervan. — Olya