ユニツリーが上海に上場、終値ベースの時価総額は500億ドル

2026年8月19日水曜日、ユニツリー・ロボティクス（法人名Yushu Technology Co. Ltd.）が上海証券取引所のSTARマーケットに銘柄コード688836.SHで上場した。公開価格は1株150.80元、始値は1,100元、終値は845元で、公開価格比＋460%となった。終値ベースの時価総額は約3,420億元、およそ500億ドル。取引時間中には4,449億元の高値をつけた。調達額は61億元で、目論見書に示された42億200万元の目標を上回った。個人投資家の需要は募集を8,000倍以上上回り、980万の証券口座が一般向けの970万株に殺到した。上場初期に値幅制限のない技術系市場であるSTARマーケット自体は軟調な一日で、ロイターは指標指数が約3%下落したと伝え、SCMPはSTARマーケット総合指数が7.2%、上海総合指数が2.4%下げたとしている。それでもユニツリー株は、今年の中国新規上場銘柄の平均上昇率279%を上回った。

上海証券取引所の公式発表によると、ユニツリーの2025年の売上高は16億9,900万元、非経常項目を除く株主帰属純利益は5億9,000万元、主力事業の粗利益率は60.13%だった。創業者兼最高経営責任者の王興興氏は1億2,140万株を保有し、終値換算で約1,030億元に相当、議決権の68.8%を握る。主要株主には美団（メイトゥアン）が名を連ね、SCMPによれば保有比率は8.7%。その価値は300億元近くに達し、当初投資の約70倍にあたる。財新（Caixin Global）はその投資額を4億2,000万元とし、上場後の価値を386億元と見積もっている。二つの推計は一致しない。2016年に杭州で創業したユニツリーは、四足歩行ロボット（Go、B、Aシリーズ）とヒューマノイド（G、H、Rシリーズ）に加え、モーターやセンサーなどの基幹部品も手がける。

時価総額のドル換算は情報源によって食い違う。SCMPは取引時間中の高値で660億ドル、ロイターは終値で約500億ドルとしている。美団の持ち分についても報じ方は一様でなく、アナリストの推計では9.6%とするものもある。終値の上昇率は主要各社が＋460%としているが、一部の二次情報は＋487%と伝えており、上海証券取引所の公式発表による裏づけはない。世界シェアや製品ライン別の売上構成は一次情報で確認できず、アナリストのメモにしか出てこない。「競争のこの初期段階では、上場して知名度を得た者が資源を確保し、持ちこたえられる」。スプリング・マウンテン・プージャン・インベストメント・マネジメントのウィリアム・シン会長は、ロイターが伝えた発言でそう述べた（英語からの当編集部訳）。

上場は身体性を伴うロボティクスへの関心が高まる局面で実現したが、この評価が今後の取引で維持されるかどうかは、現時点では検証できない。終値ベースの時価総額約3,420億元と、2025年の売上高16億9,900万元を並べれば、株価がどれほど実績ではなく期待を織り込んでいるかが見えてくる。

— Olya