Оценка в пять миллиардов до появления кремния: Positron AI и ставка на массовую память

10 сентября 2026 года Positron AI обнародовала план финансирования на общую сумму 875 миллионов долларов, который поднимает постденежную оценку компании до 5 миллиардов долларов. Сделка разделена на транш Series C в 375 миллионов долларов (при преденежной оценке 3,5 миллиарда), соруководителями которого выступают NEA, Atreides Management, Valor Equity Partners, Andra Capital и SemiAnalysis Capital, и транш Series C-1, заявленный в объёме до 500 миллионов долларов, якорными участниками которого стали NEA и сооснователь Silicon Graphics и Netscape Джим Кларк. Одновременно в совет директоров входят Форест Баскетт от NEA, Гэвин Бейкер от Atreides Management, Томас Джермолюк от Jim Clark Office и Дилан Пател от SemiAnalysis Capital. По сравнению с раундом Series B на 230 миллионов долларов, закрытым в феврале 2026 года при оценке в 1 миллиард, стоимость компании выросла впятеро примерно за семь месяцев.

Средства предназначены для tape-out собственного чипа Asimov, намеченного до конца 2026 года на 3-нанометровом техпроцессе N3P от TSMC, с серийным производством, заявленным на вторую половину 2027 года — срок сдвинулся относительно первоначального окна начала 2027 года, — а также на строительство инженерного дата-центра мощностью 2 МВт. Архитектура предусматривает от 288 ГБ до 2304 ГБ памяти на чип — на собственном сайте компания округляет это до 2,3 ТБ — с использованием стандарта LPDDR5X массового класса, чтобы обойти узкие места поставок, связанные с памятью HBM и передовой упаковкой. Кроме того, компания предлагает системы Titan в конфигурациях от четырёх до восьми чипов. Однако первое поколение систем Atlas, которое продаётся сейчас — более 50 стоек развёрнуто на Oracle Cloud Infrastructure, а среди продуктивных клиентов компания называет Parasail, Jump Trading и i3d.net, — по данным Implicator.ai построено на ПЛИС Agilex 7 M-series с HBM и DDR5, что заметно отличает его по архитектуре от кремния, который ещё разрабатывается.

С методологической стороны показатели производительности, которые Positron публикует для Asimov, получены не на реальном кремнии, а в потактовых симуляциях. Основания для сравнения с GPU конкурентов — например, заявленное преимущество до 26 раз по токенам на доллар относительно NVIDIA GB300 NVL72 при 170 токенах в секунду на пользователя, снижающееся до 2,4 раза при 100 токенах в секунду, — взяты из моделей SemiAnalysis InferenceX: SemiAnalysis Capital, основатель которой Дилан Пател подписывает те же самые аналитические материалы, была соруководителем транша на 375 миллионов и теперь заседает в совете директоров. Что касается физических пределов архитектуры, анализ The Register от февраля 2026 года, подхваченный Implicator.ai, указывает, что память HBM в NVIDIA Rubin даже при 30-процентной загрузке дала бы примерно в 2,4 раза большую пропускную способность, чем заявленные для Asimov 2,76 ТБ/с. Пока не опубликованы окончательные цены систем, эксплуатационное энергопотребление при масштабировании и реальный объём кремния, забронированного на фабрике.

Оценка в пять миллиардов долларов для архитектуры, tape-out которой ещё впереди, показывает, насколько сильно ограничения по HBM направляют сегодня стратегии инвесторов. На рынке инференса обещание обойти дефицит компонентов, похоже, получает доверие ещё до того, как выпущен хотя бы один серийный чип.

— Olya