Unitree Technology розкриває цифри перед IPO в Шанхаї: зростання виторгу і американська стіна

Подавши ввечері 30 липня проспект емісії, Unitree Technology відкрила етап розміщення на шанхайському ринку STAR — останній крок процедури, що тривала 104 дні: заявку прийнято 20 березня, схвалення комітету — 1 червня, реєстрація в CSRC — на початку липня. Календар, зафіксований в оголошенні, відводить 5 серпня (9:30-15:00) на попередній збір цінових заявок в інституційних інвесторів, без подальшого кумулятивного аукціону; ціну оголосять у повідомленні про емісію 7 серпня, підписка — 10-го, оплата — до 12-го. Розміщують 40,4 млн нових акцій, тобто 10% капіталу після IPO, із цільовим обсягом залучення 4,202 млрд юанів на дослідження й розробки та виробничу інфраструктуру. Структура управління з множинним правом голосу забезпечить засновникові Ван Сінсіну контроль над 65,31% голосів, хоча частка засновника в капіталі знизиться до 31,29%.

Фінансові дані проспекту рухаються з різною швидкістю: виторг 2025 року сягнув 1,7 млрд юанів, тоді як оцінки на перше півріччя 2026-го передбачають зростання продажів на 35-45% і водночас скорочення скоригованого чистого прибутку на 6-22%. Показники півріччя — це оцінки самої компанії, ще не перевірені аудитом. Відштовхуючись від обсягу залучення, фінансова преса рахує неявну оцінку приблизно в 42 млрд юанів; цифра розходиться з оптимістичнішими очікуваннями CITIC Securities, який як організатор бачить потенційну капіталізацію в 50,6-55,9 млрд протягом шести-дванадцяти місяців після розміщення. Ця оцінка походить з аналітики того самого CITIC Securities, що проводить розміщення, і називає компанію «globally-renowned» та «world-leading» — формулювання, яке варто читати з огляду на конфлікт інтересів, закладений у подвійній ролі аналітика й організатора.

Фінансова операція розгортається на тлі геополітики, що стрімко звужується. 8 червня Міністерство оборони США внесло Unitree до списку 1260H китайських військових компаній, а 28 липня передові робототехнічні пристрої іноземного виробництва потрапили до Covered List Федеральної комісії зв'язку. Проспект не оцінює ні точного впливу цих обмежень на майбутній виторг, ні питомої ваги американського ринку, проте регуляторні бар'єри перетворюють розміщення в Китаї не лише на важіль фінансування, а й на вимушене перекроєння комерційних горизонтів.

Штучний інтелект, за природою без кордонів, оцінюють усередині дедалі жорсткіших національних периметрів: глобальній технології намагаються призначити ціну, поки навколо її ринку збуту зводять мури. — Olya