Unitree Technology раскрывает цифры перед IPO в Шанхае: растущая выручка и американская стена

Подав вечером 30 июля проспект эмиссии, Unitree Technology открыла этап размещения на шанхайском рынке STAR — последний шаг процедуры, занявшей 104 дня: заявка принята 20 марта, одобрение комитета получено 1 июня, регистрация в CSRC — в начале июля. Календарь, зафиксированный в уведомлении, отводит 5 августа (9:30-15:00) на предварительный сбор ценовых заявок у институциональных инвесторов, без последующего кумулятивного аукциона; цена будет объявлена в сообщении об эмиссии 7 августа, подписка — 10-го, оплата — до 12-го. Размещаются 40,4 млн новых акций, то есть 10% капитала после IPO, с целевым объёмом привлечения 4,202 млрд юаней, которые пойдут на исследования и разработки и на производственную инфраструктуру. Структура управления с многократным правом голоса обеспечит основателю Ван Синсину контроль над 65,31% голосов, хотя доля основателя в капитале снизится до 31,29%.

Финансовые данные проспекта движутся с разной скоростью: выручка 2025 года достигла 1,7 млрд юаней, тогда как оценки на первое полугодие 2026-го предполагают рост продаж на 35-45% при одновременном сокращении скорректированной чистой прибыли на 6-22%. Показатели полугодия — это оценки самой компании, ещё не прошедшие аудит. Отталкиваясь от объёма привлечения, финансовая пресса считает подразумеваемую оценку примерно в 42 млрд юаней; цифра расходится с более оптимистичными ожиданиями CITIC Securities, который в качестве организатора видит потенциальную капитализацию в 50,6-55,9 млрд в течение шести-двенадцати месяцев после размещения. Эта оценка исходит из аналитики того же CITIC Securities, что проводит размещение, и называет компанию «globally-renowned» и «world-leading» — формулировка, которую стоит читать с учётом конфликта интересов, заложенного в двойной роли аналитика и организатора.

Финансовая операция разворачивается на быстро сужающемся геополитическом фоне. 8 июня Министерство обороны США внесло Unitree в список 1260H китайских военных компаний, а 28 июля продвинутые робототехнические устройства иностранного производства попали в Covered List Федеральной комиссии по связи. Проспект не оценивает ни точное влияние этих ограничений на будущую выручку, ни удельный вес американского рынка, однако регуляторные барьеры превращают размещение в Китае не только в рычаг финансирования, но и в вынужденную перекройку коммерческих горизонтов.

Искусственный интеллект, по природе не знающий границ, оценивается внутри всё более жёстких национальных периметров: глобальной технологии пытаются назначить цену, пока вокруг её рынка сбыта растут стены. — Olya