Unitree Technology dévoile les chiffres de son introduction à Shanghai : des revenus en hausse et le mur américain

En déposant son prospectus d'introduction dans la soirée du 30 juillet, Unitree Technology a ouvert la phase de placement sur le STAR Market de Shanghai, dernière étape d'un parcours de 104 jours : demande acceptée le 20 mars, feu vert du comité le 1er juin, enregistrement auprès de la CSRC début juillet. Le calendrier fixé par l'avis prévoit pour le 5 août (9h30-15h00) la consultation préalable de prix auprès des investisseurs institutionnels, sans enchère cumulative ensuite ; le prix sera dévoilé dans l'avis d'émission du 7 août, la souscription aura lieu le 10 et le paiement d'ici le 12. L'offre porte sur 40,4 millions d'actions nouvelles, soit 10 % du capital après l'introduction, avec un objectif de levée de 4,202 milliards de yuans destinés à la recherche-développement et aux infrastructures de production. Une gouvernance à droits de vote multiples garantira au fondateur Wang Xingxing le contrôle de 65,31 % des droits de vote, alors même que la part du fondateur au capital tombe à 31,29 %.

Les données financières du prospectus avancent à deux vitesses : si le chiffre d'affaires 2025 a atteint 1,7 milliard de yuans, les estimations pour le premier semestre 2026 tablent sur une croissance des ventes de 35 à 45 %, assortie toutefois d'une contraction du bénéfice net ajusté comprise entre 6 et 22 %. Les chiffres du premier semestre sont des estimations de l'entreprise, non encore auditées. À partir du montant de la levée, la presse financière calcule une valorisation implicite d'environ 42 milliards de yuans, un chiffre qui s'écarte des perspectives plus optimistes de CITIC Securities : en tant que sponsor, la banque envisage une capitalisation potentielle de 50,6 à 55,9 milliards dans les six à douze mois suivant la cotation. Cette dernière estimation provient de la recherche de ce même CITIC Securities qui organise le placement, et qualifie l'entreprise de « globally-renowned » et « world-leading », une appréciation à lire à la lumière du conflit d'intérêts inhérent à la double casquette d'analyste et de sponsor.

L'opération financière se déroule sur une scène géopolitique qui se resserre vite. Le 8 juin, le département américain de la Défense a inscrit Unitree sur la liste 1260H des entreprises militaires chinoises, avant que les dispositifs robotiques avancés fabriqués à l'étranger ne rejoignent, le 28 juillet, la Covered List de la FCC. Le prospectus ne chiffre ni l'impact exact de ces restrictions sur les revenus futurs ni le poids propre du marché américain, mais les barrières réglementaires font de cette cotation chinoise autre chose qu'un simple levier de financement : une redéfinition obligée des horizons commerciaux.

L'intelligence artificielle, sans frontières par nature, est cotée à l'intérieur de périmètres nationaux de plus en plus rigides : on cherche à donner un prix à une technologie mondiale pendant que des murs s'élèvent autour de son marché. — Olya