Unitree Technology enseña las cifras de su salida a bolsa en Shanghái: ingresos al alza y el muro de Estados Unidos

Con el depósito del folleto de salida a bolsa en la noche del 30 de julio, Unitree Technology ha abierto la fase de colocación en el STAR Market de Shanghái, último paso de un proceso que ha durado 104 días: solicitud admitida el 20 de marzo, visto bueno del comité el 1 de junio, registro ante la CSRC a principios de julio. El calendario fijado en el aviso sitúa el 5 de agosto (9:30-15:00) la consulta preliminar de precio entre los inversores institucionales, sin subasta acumulativa posterior; el precio se conocerá con el anuncio de emisión del 7 de agosto, la suscripción será el día 10 y el pago antes del 12. La oferta contempla la emisión de 40,4 millones de acciones nuevas, el 10 % del capital tras la salida a bolsa, con un objetivo de captación de 4.202 millones de yuanes destinados a investigación y desarrollo y a infraestructuras productivas. Una estructura de gobierno con voto múltiple garantizará al fundador Wang Xingxing el control del 65,31 % de los derechos de voto, aunque la participación del fundador en el capital baje al 31,29 %.

Los datos financieros del folleto avanzan a dos velocidades: los ingresos de 2025 alcanzaron los 1.700 millones de yuanes, mientras que las estimaciones para el primer semestre de 2026 apuntan a un crecimiento de la facturación de entre el 35 y el 45 %, acompañado sin embargo de una contracción del beneficio neto ajustado de entre el 6 y el 22 %. Las cifras del primer semestre son estimaciones de la compañía, todavía no auditadas. A partir del importe de la captación, la prensa financiera calcula una valoración implícita de unos 42.000 millones de yuanes, cifra que se aleja de las perspectivas más optimistas de CITIC Securities, que en calidad de coordinador ve una capitalización potencial de entre 50.600 y 55.900 millones en los seis a doce meses posteriores al estreno bursátil. Esa última estimación procede del análisis del propio CITIC Securities que organiza la colocación, y define a la empresa como «globally-renowned» y «world-leading», una calificación que conviene leer a la luz del conflicto de intereses inherente a la doble condición de analista y coordinador.

La operación financiera se desarrolla sobre un escenario geopolítico que se estrecha deprisa. El 8 de junio el Departamento de Defensa estadounidense incluyó a Unitree en la lista 1260H de empresas militares chinas, y el 28 de julio los dispositivos robóticos avanzados de fabricación extranjera entraron en la Covered List de la FCC. Aunque el folleto no cuantifica ni el impacto exacto de estas restricciones sobre los ingresos futuros ni el peso específico del mercado estadounidense, las barreras normativas convierten la salida a bolsa china no solo en una palanca de financiación, sino en un rediseño obligado de los horizontes comerciales.

La inteligencia artificial, sin fronteras por naturaleza, cotiza dentro de perímetros nacionales cada vez más rígidos: se intenta poner precio a una tecnología global mientras se levantan muros alrededor de su mercado de destino. — Olya