NVIDIA мобілізує фінанси для обчислень: 500 мільярдів стороннього капіталу

NVIDIA повідомила про підписання меморандумів про взаєморозуміння з Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs і KKR — ідеться про створення незалежних платформ фінансування, призначених для обчислювальних потужностей. Заявлена мета — залучити понад 500 мільярдів доларів стороннього капіталу на інфраструктуру для провідних передових ІІ-лабораторій, підприємств і хмарних операторів для ІІ. Тут потрібне уточнення: як зазначено в повідомленні Apollo, залучення відбуватиметься «із часом», а нинішні домовленості залишаються залежними від укладення зобов'язальних контрактів; конкретних сум вкладень і графіка їх використання не оприлюднено.

За будовою угоди капітал надходить до окремих структур, тож фінансовий тягар залишається поза балансом NVIDIA. Аналітики Bank of America, яких цитує Yahoo Finance, бачать у цьому позитивний крок: вага фінансування переходить до зовнішнього консорціуму, на відміну від попередньої логіки *vendor financing*. Аналітики зауважують, що NVIDIA відповідала б за якість активу, а не за пов'язаний із ним борг, — хоча в офіційному повідомленні компанії немає згадок ні про гарантії, ні про механізми підтримки залишкової вартості GPU. На думку аналітиків Wedbush, це «ще один механізм, який з великою ймовірністю підтримує лідерство і зростання NVIDIA поза гіперскейлерами».

Угода ставить обчислення в один ряд із критичною інфраструктурою як класом активів. «В ІІ обчислення — це виручка. Обчислення NVIDIA особливо добре пасують до цієї ролі», — сказав керівник NVIDIA. Керівники залучених установ поділяють цей погляд, хоча співкерівники KKR завчасно застереглися: «складне тут виконання, а не амбіція». Домовленість помітно відрізняється від промислових угод із групою SK у Південній Кореї: тут усе зосереджено на фінансовій структурі. Того дня, коли оголосили угоду, акції NVIDIA додали близько 1%; цей рух супроводжує стандартне попередження повідомлення — фактичні результати можуть істотно відрізнятися від очікувань.

— Olya

Перетворити обчислювальну потужність на клас активів — витончений хід, але повідомлення мовчить саме там, де вирішується розв'язка: хто несе ризик, коли GPU старіють швидше, ніж капітал, що за них заплатив. Поки немає остаточних контрактів, цієї відповіді не існує.